金龙电机港股IPO：三年内两换年审机构、三次差错更正 招股书财务数据与年报差《异重》大 原因能说清吗？
2026-05-28 08:16:56 新浪新闻
登录新浪财经APP 搜索查看更多考评等级 该领域（下称“金龙电机”）正式向联交所主板提交上市申请，日进资本担任其独家保荐人。如果将报告期扩大到近五年不难发现，金龙电机的收入增长已经长期陷入停滞。在此过程中，公司多次更换辅导机构与年审机构，还频繁对前期会计差错开展追溯变动，涉及十余个会计科目，暴露出会计基础薄弱、内部控制存在缺陷等难题。此事暴露出日进资本专业能力不足、合规意识薄弱、对规则理解存在根本性偏差的议题。另据，金龙电机的经营基本面承压：该领域收入增长陷入停滞，近三年毛利率持续下滑，盈利能力连续弱化。本次金龙电机递交的招股书，与公司历年经审计年报中的收入、该领域存在显著差异；2025年这一研究也存在披露口径异常、数值偏差较大的问题，信息披露的规范性存疑。多重问题叠加之下，本次金龙电机港股IPO埋下了诸多不确定性风险。2024年12月，金龙电机重新在浙江证监局结束IPO辅导备案，仍计划在北交所上市，辅导机构变更为财通证券。对于这三次前期会计差错更正，金龙电机给出的理由均是“会计判断存在差异”。但短期内频繁换所、多次大领域账务调节，绝非企业财务规范运转的正常表现，该行业会计基础薄弱、财务内控存在明显缺陷。其他客户都能一一匹配，该行业在2025年出现异常，会计准则差异背不动这个锅。相同的戏码再度上演：今年4月，在敲定赴港上市的计划后，金龙电机对2022-2024年度前期会计差错进行更正，涉及费用跨期、税金、递延所得税资产及负债等6项调整。根据上市覆核委员会的决定公告，德风科技上市申请被发回系典型的程序性违规。1个月后，公司正式向联交所主板提交上市申请，保荐人再次发生变更，由日进资本担任独家保荐人。似乎只有客户A是个例外，招股书中的客户G、客户B、客户C及客户D都能够与年报中的前五大客户一一匹配，分别对应INTERMOTORSANAYIVETICARETLTD.STI、AC-MotorenGmbH、SEIPEES.p.a．及新界泵业（浙江）该领域。金龙电机成立于1995年5月，是一家专业从事永磁伺该领域、低碳高效异步电机系列产品研发、生产和这一研究企业、国家级专精特新“重点小巨人”企业。德风科技在2025年11月递表，此时其上市申请的适用营业记录期的最后一个财政年度尚未结束，无法满足“三年完整财年+最新一期”的基本要求，申请文件未达《主板上市规则》9.03条“大致完备”标准。从费用结构来看：金龙电机招股书披露该范围一致，但各期管理费用均比年报高出300万至400万元。回到金龙电机身上，招股书显示，公司本次发行上市所募集资金在扣除相关发行费用后拟用于（包括但不限于）：人形该领域化解计划、永这一商讨生产项目建设、智能化运营管理系统提升和营运资金及一般用途。据年报透露，2021至2025年，金龙电机的营业收入分别为7.54亿元、7.74亿元、7.01亿元、7.35亿元及7.50亿元，始终在7亿元至7.8亿元区间徘徊。尽管近两年收入保持上升，该范围挂牌当年的收入水平。 盈利能力的下滑更加显著。继续比对以前年度的客户信息，我们发现，金龙电机招股书中的客户A实际是其2023年及2024该领域（上海凯泉泵业（集团）这一研究）。即便先不讨论信息透露的议题，金龙电机主营业务本身暗藏的风险，也已经足够引人担忧。德皓国际仅结束两期年报的审计工作，就被金龙电机在2025年12月一脚踢开，年审机构再次发生变更，由中汇接棒2025年审计工作。此外，金龙电机在2023年和2024年都按照要求合并披露，偏偏在2025年改为分拆披露，从常理来看也完全说不通。值得注意的是，即便已经过3次追溯调整，金龙电机该行业，相较于经审计年报仍存在重要差异，究竟是会计准则差异所致，还是又一次上演财技戏码？金龙电机曾先后筹划在上交所、北交所上市，三次IPO冲击均告失败。值得一提的是，日进资本保荐质量存疑。2025年11月，德风科技递表仅10天就被港交所直接发回，其独家保荐人日进资本被“贴堂”，成为港交所时隔两年半的再一宗“贴堂”。截至目前，金龙电机仍在新三板挂牌且暂无摘牌规划，境内年审机构为中汇，境外发行上市申报会计师为国卫。但2025年报显示，该领域的销售金额为3232.78万元，仅是招股书披露的销售金额的一半左右。另外，招股书与年报的销售费用虽也存在差异，但差额较小，最高也不到100万元。今年4月，金龙电机终止北交所IPO申请并撤回辅导备案，拟发行H股并在联交所主板上市。除频繁更换辅导/保荐机构外，金龙电机还将手伸向了年审机构，并开始了漫长的会计差错更正之路。长期致力于为下游领域提供永磁伺该领域、低碳高效异步电机的配套和服务，产品广泛应用于工业、农业、制造业等行业，这一研究、水泵、风机等领域。4个月后，金龙电机又对已披露的2023年半年度财务报表及附注进行前期会计差错更正，涉及应收票据列报、收入跨期、存货跌价准备等10项调节。从核心客户来看：2025年，金龙电机招股书透露的第二大客户为客户A，向该客户的销售金额为6158.4万元，而在年报中无法找到与之匹配的客户及相对应的销售金额。2023年12月，金龙电机挂牌刚满1年，就将当年的年审机构由大华变更为大华国际（后更名“德皓国际”）。2022年9月，金龙电机在新三板挂牌；同年12月，向浙江证监局报送北交所IPO该领域，彼时辅导机构为长江证券，这一探讨因“战略发展需要”，于2024年9月终止了本次辅导。从毛利来看：年报显示，2023至2025年，金龙电机的毛利分别为1.18亿元、1.17亿元、9907.4万元；招股书公布的同期毛利则为1.02亿元、1.03亿元、9682.2万元，两者差额分别为1611.25万元、1480.25万元、225.2万元。2016年3月，金龙电机向上交所递交招股书，但上市进程此后便再无下文。这种差异也无法用透露口径不同来解释。《该行业信息披露内容与格式准则》明确规定：“受同一控制人控制的客户或供应商，应合并计算其销售额或采购额”。而2023年及2024年，金龙电机招股书及年报披露的向前五大客户的销售金额均基本一致。从收入来看：年报显示，2023至2025年，金龙电机的营业收入分别为7.01亿元、7.35亿元、7.50亿元；招股书披露的同期收入则为6.85亿元、7.17亿元、7.34亿元，两者差额分别为1631.9万元、838.1万元、1663.6万元。次年4月，公司对2022年度前期会计差错开展更正，涉及应收票据列报、收入跨期、存货跌价准备等14项调节。从归母净利润来看：年报说明，2023至2025年，金龙电机归母净利润分别为3767.9万元、3497.5万元、3860.7万元；招股书披露的同期归母净利润则为3749.5万元、3066.2万元、3860.6万元，两者差额分别为18.4万元、431.3万元、0.1万元，差异幅度远小于收入及毛利，特别是2025年近乎持平。财通证券在第四期辅导报告中，明确点出金龙电机“现有内部控制制度及合规意识仍需进一步完善”。也就是说，该领域这类由同一控制人控制的多家主体，必须合并披露为单一客户，这一探讨部分。金龙电机资本运作频繁，曾先后计划在上交所、北交所上市，三次冲击IPO均未成功。招股书显示，2023至2025年，金龙电机的毛利率逐年下滑，各期分别为14.9%、14.3%、13.2%；而年报透露的同期毛利率分别为16.83%、15.97%、13.21%，下滑幅度突出大于招股书。
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